当前位置:曾道免费资料大全正版 > 财经资讯 > 医药股生势蒙阴,医药生物五月斥资计策

医药股生势蒙阴,医药生物五月斥资计策

文章作者:财经资讯 上传时间:2019-09-04

作者 张晓翀

宏观资金影响导致消费医药板块回调,长期分化看好细分龙头估值切换

图片 1

    7月23日国务院金融常务会议、7月31日政治局会议决策货币政策与财政政策双双调整,财政“基建补短板”,货币“合理充裕”。市场对未来宏观资金偏好预期变化,叠加7月整个月不断有行业和重点公司的负面黑天鹅事件,导致整体大消费板块尤其是医药板块有所调整。我们认为医药行业的特点是稳健和持续,短期资金偏好不改变中长期监管层面政策变化后产业的大分化和逐渐与国际接轨的趋势,虽然部分优质龙头处于历史估值高位,但是仍有优质细分龙头在考虑未来2-3年内的确定性后,19年PE横向比较具备竞争力。

资料图片:2016年4月,中国北京,一家医院的护士准备给一名儿童接种疫苗。REUTERS/Damir Sagolj

    行业公司突发事件不断,部分优质龙头错杀带来黄金坑

北京8月1日 - 近期持续发酵的长生生物(002680.SZ)疫苗事件不仅为该企业带来灭顶之灾,其造成的恶劣影响也令医药类上市公司的整体公信力遭受质疑,一直以来被资金视为弱市中避风良港的医药板块走势或蒙阴。

    7月负面事件层出不穷:7月7日华海药业缬沙坦NDMA超标引起制剂与原料药主动召回;7月15日长生生物疫苗事件国产疫苗行业再受重大打击,ST长生可能退市;7月27日通化东宝受市场传言管理层变动直接跌停;7月30日美年健康受周末前员工举报医生资质不符同样跌停;同日南京新百大股东股权被冻结同样影响高质押公司。在众多受关注公司负面消息影响下,不仅直接关联公司直接承压,而且部分本应受益或完全无关的的标的同样大幅回调。我们认为部分优质公司的情绪波动影响带来的是“黄金坑”而非“地雷阵”。提示重点关注:买入经营稳健的通化东宝;主业维持稳健或高增长,疫苗业务竞争对手退出边际改善的华兰生物、长春高新。

长生生物疫苗事件暴露的行业监管、检验、生产等诸多漏洞,令公众对中国医药行业产生了巨大的不信任感,部分受到影响的公司产品销售将出现明显下滑,而政府加强多方面监管也将提高公司运营和生产成本,部分医药类上市公司业绩未来或有显著下降。

    n中报之后看好业绩稳健细分龙头估值切换

“医药板块现在肯定不看好了。因为之前涨了这么多了,本身估值也不便宜,所以借这个事件会有一个较长时间的调整。”新时代证券研究总监孙卫党表示。

    在半年策略和中报业绩前瞻中我们重点推荐了华东医药、乐普医疗、一心堂、长春高新,其中一心堂已经披露业绩快报,18H1归母净利润+35%,符合中报业绩前瞻预期。我们认为在较为弱势的市场中,次一线估值合理龙头仍具有估值切换的潜力,且长春高新、华兰生物、通化东宝等优质公司回调充分,估值已经具备吸引力;当前医药板块的分化是产业结构的分化带来的,未来不会回到板块普涨普跌的状况;超一线白马处于历史估值高位,未来可能透过业绩成长逐渐消化估值。

作为典型的防御品种,医药股近年来走势明显强于处于弱市震荡中的大盘,医药板块指数自2016年初低点至今年5月,其最大升幅达逾六成。此次疫苗事件的主角长生生物,今年初的一波涨势最大升幅高达150%。

    流通、IVD、血制品服务底部板块估值便宜、边际改善同样值得重视

而其狂犬病疫苗生产造假事件爆发后引发社会强烈关注,有关部门表示要彻查。国务院总理李克强本周一听取案件调查进展汇报,要求有针对性地抓紧研究提出进一步完善疫苗研发、生产、流通、使用全流程监管体制的方案。

    三大低谷板块绝对估值相对较低,自7月政策变化后我们的底部反转组合(华兰生物、柳药股份、上海医药、博雅生物、迪安诊断)180717后相对医药板块取得超额5.6%收益。流通叠加了未来货币政策压力降低,企业实际利息可能下降,行业有望从底部反转。血制品美股泰邦生物私有化获得产业资金关注,行业正从无销售费用的资源品转变为透过学术推广推动用量结构向欧美看齐的药品模式转变。IVD流通服务类公司纷纷处于估值历史底部,且部分行业公司财报现金流有所改善。我们继续看好三大板块底部反转。

证监会近日亦发布退市新规,明确上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的,应暂停、终止股票上市。

    风险提示:医保推动集采降价超预期;龙头公司再出黑天鹅

这相当于拉响了长生生物的退市警报。该股股票交易已被实施其他风险警示,股票简称由“长生生物”变更为“ST长生”。事件发生后,其股价已连续12个跌停。

    投资建议:综合考虑当前估值和中报确定性,推荐买入通化东宝、长春高新、华兰生物、柳药股份、上海医药、一心堂、乐普医疗。

长生生物一旦被强制退市,将令投资者血本无归,其负面效应已经为医药类上市公司拉响了警报,近期包括通化东宝(600867.SS)、华海药业(600521.SS)在内的多家上市公司发布澄清公告,试图稳定投资者情绪。

如华海药业近日公告称,公司缬沙坦原料药的未知杂质中发现极微量基因毒性杂质,公司决定对在美国上市的使用华海缬沙坦原料药的制剂产品主动召回,损失目前尚无法准确预估。

市场人士指出,受疫苗事件影响,近期医药板块大幅走低,疫苗事件对医药板块更多是对短期市场情绪的干扰,后期需要观察进一步发展,是否会对市场情绪产生蝴蝶效应。

**回调压力大**

自年初以来,医药板块超额收益突出,且估值水平较高,机构在二季度大幅加仓医药股后,机构配置已连续三个季度增配,目前公募基金整体医药板块配置已达相对高位,因此仓位继续增加空间有限。

长江证券研报分析称,第二季度公募基金医药股重点持仓占比为6.72%,环比提升1.35百分点,连续三个季度处于提升态势。据推算,公募基金全部医药股持仓占比约14.20%,环比升2.36百分点。

尽管医药类上市公司多数具有较好的成长性,在宏观经济不确定性的背景下,资金对医药板块也较为青睐,但市场对医药板块业绩增长能否与估值相匹配开始存疑,导致近期医药股波动进一步加大。

“长生生物事件对整个医药板块形成了较大打击,加上医药股此前累积涨幅较大,在此利空消息打击下出现了普遍回调。”首创证券高级投资顾问张彦芸也表示。

有券商研报测算称,目前医药板块的整体估值水平接近40倍,其中医疗服务、医疗器械和生物制品板块估值较高,分别达75倍、47倍和45倍,创新药、疫苗概念股等板块更是创下历史最高估值水平。

部分分析师表示,当前市场整体缺乏增量资金,后期医药股仍将面临医药政策变化,药品降价超预期和估值水平整体偏高的风险,市场资金短期内配置医药股的动力不强。

**分化更严重**

分析人士称,医药类上市公司数量众多,含医疗服务、器械、制药、医药商业等诸多领域。虽然目前整体板块受到负面事件影响,但未来部分细分领域仍有较好成长性,板块内部估值分化将更加严重。

随着政策大幅提高行业进入壁垒,未来优质龙头公司集中度将迅速提升,医药产业正在加速分化,对龙头公司业绩普遍较为看好,包括各个细分板块的龙头,龙头强者恒强的逻辑会进一步演绎。

“涨得好的都是质地好的股票,估值也很高,调整后可能还是会涨。”孙卫党认为,但市场不认可的股票可能会一直缺乏资金关照。

如近期李克强总理就要求加快落实抗癌药降价保供等相关措施。在后续政策的不断跟进下,优质创新药企业以及拥有重磅仿制品种、有望扩大份额的仿制药企业就存在价值重估的机会。

现在国内医药产业仍以中低端产品为主,未来国内药品的研发和替代进口药上均有较大的提升空间。加之国家政策对医药产业相对支持,因此创新药、一致性评价、CRO等细分领域仍值得重点关注。

国开证券研报认为,从个股看,前期行业的普涨已经开始分化,再次普涨的概率相对较小。短期建议关注具备一定估值性价比的细分龙头标的。

发稿 张晓翀;审校 曾祥进

本文由曾道免费资料大全正版发布于财经资讯,转载请注明出处:医药股生势蒙阴,医药生物五月斥资计策

关键词: