当前位置:曾道免费资料大全正版 > 关于财经 > 研究漏洞,美经济衰退风险升债市将续跌

研究漏洞,美经济衰退风险升债市将续跌

文章作者:关于财经 上传时间:2019-09-14

FX168财经报社(香港)讯 全球最大对冲基金——桥水基金(Bridgewater Associates)的创始人、亿万富豪达里奥(Ray Dalio)周一(10月23日)在报告中称,美联储在制定政策时只关注“平均统计数据”,而实际上这掩盖了美国的真实情况。他建议美联储应将注意力更多地放在处于经济底层的那60%的困难群体。

FX168财经报社(香港)讯 全球最大对冲基金桥水(Bridgewater)创办人达里奥(Ray Dalio)突然急转舵,最新警告美国经济衰退风险升温,债市会持续下跌。据了解,达里奥在不足1个月前的达沃斯世界经济论坛上,仍然看好美国经济,认为税务改革有刺激作用,资金泛滥下持现金不买美股是太傻,但达里奥已经转向看淡。

达里奥将美国视为两个分裂的经济体,他在其Daily Observations报告中写道,“在劳动力、退休储蓄,医疗保健、死亡率和教育等领域,美国经济中处于顶层的40%和下层的60%之间存在着极大的差异。”

图片 1

图片 2

达里奥最新在社交媒体最新发文表示,10天前还认为美股在顶峰,但市场发展较预期更快,形容债市和商业周期处于末期阶段,但同时指出目前不确定具体距离股市和经济的顶峰有多远,但可以肯定的是债市已经过了顶峰。

(Ray Dalio 来源:FX168财经网)

达里奥指出,关键是早前公布的美国1月就业数据,显示上月时薪增幅创2009年以来最大,加上近期通过税务改革,美国总统特朗普又提出万亿美元基建等刺激经济措施,使得他相信美国经济周期已稍为超前自己估计的阶段,指出由于大规模财政刺激,需要大量额外融资,国债发行量势必增加,对债市肯定不利,加上产能使用情况进一步改善,市场利率和通胀预期可能随之上升,强调美国联储局在货币政策如何响应便成为重要的事,但要平衡各项政策非常困难,导致未来一年半至两年,衰退风险升温,表明大部分投资者可能还在聚焦今年强势的经济,但他们已经关注明年甚至后年、即总统大选年的情况。

他列出的差异包括以下三点:40%的上层群体现在的平均财富水平是经济底层60%群体的10倍,高出1980年的多达6倍;位于经济底层60%的群体中,仅三分之一的人可存下部分收入,而40%的富有群体中,该占比约为70%;自2000年以来,位于经济底层60%的群体过早死亡人数增加了20%,早亡概率是富有40%群体的多达两倍。

Bridgewater联席投资总监普林斯日前也警告,上周动荡走势将持续,去年股市不停上扬,但今年随着央行把收水计划付诸行动,导致市场波动之余,亦进入全新的宏观经济环境。

达里奥认为,两个群体之间财务状况的差异是增长放缓的主要原因,差异部分源于是否能够从市场的上涨行情中获益。他说,“两个经济群体之间的差距在未来5到10年只会加剧,因为人口结构变化将挑战政府满足养老和医疗保健需求的能力,而科技的变化将继续影响就业。”

另外,达里奥主理的对冲基金Bridgewater也看淡欧洲市场,公司最新披露在当地股票已持有值140亿美元的淡仓,今年2月以来累积增加三倍以上。

他指出,“由于经济下行带来的经济、社会和政治后果可能将是严峻的,如果是我在制定美联储的政策,我会希望考虑到这一点,关注位于美国经济底层的60%的那个群体。如果美联储只关注全国平均水平,将是一个‘严重错误’,因为这可能导致决策层看到的经济形势好于现实。”

Invesco全球首席市场策略师贺柏(Kristina Hooper)也预料,美股波动会持续数周,未来10个月更可能再出现数次同等规模的跌势,并且形容上月平均薪酬上升2.9%的数据,犹如打开“潘多拉盒子”,使得不同投资者采取不同角度去看一样的数据、一样的事件,并用更负面的角度过分解读。

此外,达里奥补充道,“同样,对于财政政策制定者以及关心自身财富管理的投资者来说,这个视角也非常重要。”

高盛全球股票交易联席主管莱文上周在客户通讯中也警告,大市很可能尚未见底。

校对:Sarah

图片 3

进入【新浪财经股吧】讨论

(标指日线图 来源:FX168财经网)

根据彭博社根据美联储模型(Fed model)及标指市盈率判断,目前不是入市时机,料跌势可持续一段时间,指出美联储模型是以股票与固定收益的相对价值作比较,首先,目前标指收益率为约6厘,比美国10年债息高3.1厘,而金融危机后两者平均差距为4厘。相比于美债,目前标指的吸引力仍比金融海啸之后的82%时间低,反映未为入市时机。其次,标指市盈率纵由去年底的20倍跌至现时16.8倍,是金融海啸以来最快的下跌速度,但过往美股见底时,平均标指市盈率为15.5倍;如果标指跌至2417点,即比上周五跌约8%,市盈率才跌至15.5倍。

另外,研究机构Bespoke统计1928年以来标指95次出现类似调整的数据,平均调整幅度达16.4%,维持时间平均为64日,如果以此推算,是次标指调整可能要跌至约2400点才见底,即较上周五收市再跌逾8%;虽然过去的调整历史不尽相同,但股市不足两周内自纪录高位回落10%的情况,是1928年以来首见。

此外,市场研究机构Stansberry Churchouse最新表报告表示,根据历史数据分析,长达近9年的美股牛市即将结束,指出以周期调整市盈率(CAPE)计算,目前标普500指数已涨至历史上第二高位,资产价格无可能无限上涨,按均值回归规律,加上美国经济将可能放缓,目前跌市危机大增,指出这次牛市由2009年3月升上来,长达近9年,美国利率曾1年间由逾5厘减至零,带领全球利率寻底,期间以标普500指数计的美股回报率达368%,年期和回报率双双仅次于1990年10月起的九年半大牛市,当时回报率达417%,而美股自1920年代起,经历了11次牛市,平均回报率160%,平均每次历时54个月。然而,按均值回归规律,资产价格升势不管延续多久都无可能永远持续,大涨后通常会跌回至接近平均值。例如1990年代的最长牛市后,科网股泡沫在2000年3月爆破,美股在两年半下跌49%,而以CAPE计,标普500指数市盈率现达33.6倍,历史上仅次于科网股泡沫。报告认为,由于如果美股大跌,将拖累其他市场,故该行呼吁投资者分散风险,应投资到不同行业和不同国家,以减低损失。

至于《华尔街日报》最新分析文章也认为,目前美股市场比较像1998年,金融环境和货币政策都不明朗,是需要注视的风险。

校对:TIER

本文由曾道免费资料大全正版发布于关于财经,转载请注明出处:研究漏洞,美经济衰退风险升债市将续跌

关键词: