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龙头配置价值依旧存在,地产行业周报

文章作者:关于财经 上传时间:2019-11-28

本周观点:继4月住建部及国土部、北京、福州等相继出台加大土地供给的政策后,本周上海、深圳均出台供地计划。我们认为在自上而下推动下,各地方政府至少在2017年有压力和动力去完成土地供应计划,5、6月百城供地环比分别增长37%和10%,随着更多低库存城市出台加大供地的计划,预计下半年土地市场供应将逐步放量,进而对全年地产投资形成一定支撑。板块投资方面,依旧强调低估值、低持仓、具备业绩支撑绩优地产的配置价值,建议关注以下主线:1)低估值受益集中度提升的龙头房企:金地、万科、保利;2)优质资源型成长天健、招商、城建;3)业绩高成长个股新城、华侨城、华夏等。

本周观点:本周地产板块上涨3.67%,跑赢沪深300指数3.53个百分点。站在目前时点,我们认为地产板块配置价值持续凸显:1)中报业绩靓丽,毛利率提升叠加预收充足,2017-2018年业绩高增长可期;2)7、8月行业销售数据转淡,政策预期改善,短期政策大幅加码概率较小;3)地产板块低估值低持仓低涨幅。个股推荐方面,强调业绩为王,建议关注价值成长组合:1)低估值受益集中度提升的龙头房企万科、金地、保利、招商等;2)二线成长阳光城、新城、蓝光、天健、华夏、滨江等。

    本周成交:成交环比下降。本周重点城市成交61149套,环比降9%,同比降1%,其中一线城市环比降34%,二线城市环比升1%,三线城市环比降12%,低于2016年周均23.6个百分点,2017年日均成交环比2016年降19.2%。推盘量上升,去化率环比下降。上周(6.26-7.2)重点城市新开盘53个项目,推出房源16705套,环比升33.4%,高于2016年均值135.8个百分点。平均去化率84%,环比降6个百分点。一手商品房7月日均成交:环比上升同比下降。截止7月8日,7月重点城市日均成交套数环比升1%,同比降9%。其中一线城市环比降21%(同比降42%),二线城市环比升15%(同比降1%),三线城市环比降4%(同比降5%)。二手房成交环同比下降。本周二手房整体成交套数环比降13%,同比降36%。19城二手房挂牌套数环比升1.53%。7月9日19城二手房挂牌套数34.8万套,周环比升1.53%,深圳升1.08%,北京降3%,上海升0.78%,广州升1.23%,成都升15.48%,重庆升1.47%。

    本周成交:成交环比上升,同比下降。本周重点城市成交54337套,环比升9%,同比降18%,其中一线城市环比降2%,二线城市环比升10%,三线城市环比升9%,低于2016年周均24.9个百分点,2017年日均成交环比2016年降19.8%。推盘量环比下降,去化率环比下降。上周(9.04-9.10)重点城市新开盘23个项目,推出房源4324套,环比降54.4%,低于2016年均值45.58个百分点。平均去化率76%,环比降3个百分点。一手商品房9月日均成交:环比下降,同比下降。截止9月16日,重点城市日均成交套数环比降2%,同比降33%。其中一线城市环比降7%(同比降46%),二线城市环比升4%(同比降32%),三线城市环比降6%(同比降30%)。二手房成交环比上升同比下降。二手房成交环比上升同比下降。本周二手房整体成交套数环比升3%,同比降49%。19城二手房挂牌套数周环比降0.57%。19城二手房挂牌套数环比降0.57%。9月16日19城二手房挂牌套数34.50万套,周环比降0.57%,深圳升0.63%,北京升0.64%,上海升1.49%,广州升2.27%,成都降3.89%,重庆降6.54%。

    本周动态:本周上海、深圳相继公布供地计划。平安观点:预计下半年供地将逐步放量。继4月住建部及国土部、北京、福州等相继出台加大土地供给的政策后,本周上海、深圳均出台供地计划。以上海为例,预计“十三五”新增住房供应总套数170万套,比“十二五”增加60%左右。同时进一步加大商品住房用地中小套型住房供应比例,中心城区不低于70%;保障性住房用地中小套型住房供应比例,中心城区为100%,郊区不低于80%。明确要大力发展住房租赁市场,鼓励住房租赁消费,“十三五”时期预计新增供应租赁住房70万套。5、6月百城供地环比分别增长37%和10%,随着更多低库存城市出台加大供地的计划,预计下半年土地市场供应将逐步放量。有望对2017年地产投资形成支撑。根据此前专题报告《供地新政对投资影响几何》的测算,在17个城市(去化6个月以下)土地供应增长50%、11个城市(去化6-12个月)土地供应增长20%的假设下,供地新政测算将拉动地产投资增长3个百分点,对2017年地产投资形成支撑。

    本周动态:国家统计局公布2017年1-8月全国房地产开发投资和销售情况。平安观点:投资韧性十足,全年有望维持较高增速。前8月房地产投资同比增长7.9%,其中8月单月投资同比增长7.8%。我们判断投资保持较高增速主要原因:1)1-8月PPI累计同比上升6.4%,原材料上涨带动建安成本上升对投资形成支撑。2)按照2年半左右施工周期,2014-2015年新开工均为负增长,意味着2017年为竣工小年,而新开工得益于核心城市供地加大及三四线销售火爆,仍有望维持5-6%增速,进而带动施工面积增长;3)1-8月土地成交价款同比增长42.7%,为土地购置费提供支撑。低基数带动单月开工回升,房企补库存积极。1-8月全国新开工同比增7.6%,增速较1-7月降低0.4个百分点;受低基数影响,8月单月新开工同比增长5.3%,较7月上升10.2个百分点。1-8月全国土地购置面积及土地成交价款同比分别增长10.1%和42.7%,两者增速差由前7月的30个百分点扩大至33个百分点,土地市场依旧火爆。考虑到今年为住建部及各省市要求加大供地的第一年,预计四季度核心城市土地供应仍有望加大,进而对全年土地购置、新开工及投资形成提振。

    风险提示:基本面大幅恶化风险。

    风险提示:基本面大幅恶化风险。

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