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财力变阵,网络经济不是整套

文章作者:基金股票 上传时间:2019-09-04

  支玉香

  2013互联网金融元年,公募基金行业因互联网大佬的介入而强行洗牌。截至2013年12月31日,余额宝规模1853亿元,对应的天弘增利宝货币基金稳居国内最大基金宝座。天弘基金也一步登天,与老大华夏基金的规模差距还不到400亿元。在互联网时代,当互联网金融创新不断刷新历史纪录与人们观念的同时,400亿元只是分分钟就能搞定的事儿。

  互联网金融是基金业的热词——并且持续近一年。

  夏欣、肖中洁

  在2008年基金业遭遇滑铁卢之后,基金距离普通投资者的距离就疏远了起来。在货币基金T+0和低门槛申购的瓶颈打破后(必要条件),互联网与基金公司嫁接的模式(充分条件)让投资者又开始和基金建立联系。

  天弘基金的“屌丝”逆袭故事只是序幕。

  于是“余额宝”让天弘基金逆袭,成为行业的搅局者或者说是颠覆者。如果只看规模,没错,天弘基金如今已经超越华夏基金,后者盘踞基金业带头大哥位置已经7年。最新数据是2月结束后,余额宝规模超过5000亿元,用户数超过8000万户。具有讽刺意味的是,天弘基金总经理郭树强是华夏基金旧部。

  2014年,互联网金融在强势介入并改变金融行业的同时,也将改变基金业的生态环境,甚至基金公司的战略定位、经营模式。

  余额宝遇抵制

  “到时候,公募基金老大应该是互联网系基金,其次是银行系基金,然后是其他系基金。”广发基金[微博]副总经理、投资总监朱平为基金业重排座次的预测未必是戏言。

  但是仅仅凭借规模,就说明天弘基金已经全方位胜出华夏基金吗?君不见,“余额宝”的收益率很长时间是低于华夏基金“理财通”的。并且“理财通”借助微信有很大可能实现规模的翻盘。

  余额宝“屌丝”逆袭

  况且,华夏基金其他的各种能力均胜过天弘基金,这是未来长跑的关键。

  互联网金融展示了其强大的“长尾效应”。2013年,余额宝成功上演“屌丝”逆袭戏码。天弘基金的资产规模和客户数也经历了火箭三级跳,不断刷新纪录。从零起步,蹿升至1853亿元、4303万客户,只用了短短6个月时间。

  对余额宝来说更加不妙的是枪打出头鸟。余额宝在金融系统内已经引起了各种抵制——当中有利益驱动的,也有理性探讨的。比如原招商银行行长马蔚华近期就表示:“余额宝的钱,用来投货币基金,货币基金存回银行,这个一圈,钱成本升高了,对实体经济没有任何意义。”

  作为首只互联网基金,从一开始,天弘增利宝就选择了直销平台,而不是传统的银行渠道。

  虽然近期管理层对于互联网金融的表态让声讨余额宝的人底气有些不足。但是颠覆者隐藏在角落里。银行已经开始行动了,民生银行的“随心存”已经开始通过革自己的命来革基金的命。余额宝的增速很有可能在银行革自己命的时代中下降。

  余额宝的问世,瞬间点燃公众对互联网理财的热情。

  另外,阿里的对头:百度和腾讯时刻不忘以各种方式向余额宝发动进攻。事实上,无论是微信红包还是滴滴打车这种看似距离余额宝较远的产品,都在潜移默化影响着余额宝未来的成长性。当微信开放支付接口后,这种影响或开始加速度。事实上,水能载舟亦能覆舟。一个好的平台,能撑起一个奇迹 ;但是平台竞争力下降,对余额宝也不是什么好事。

  在互联网与传统金融相反的“八二效应”下,天弘基金恰恰是通过服务于这80%传统金融服务不到的小白客户,让理财普及到“1元起”积沙成塔、集腋成裘,创造了“碎片化理财”的奇迹。

  其他掌握客户资源的机构也开始进入基金这个领域,瓜分的也是余额宝的市场。比如3月5日,银华基金宣布了与北京电信的合作,推出“银华货币0元购手机”活动,将传统的“预存话费0元购手机”业务进行升级,参与者将预存话费申购银华货币基金作为担保,在免费获得手机的同时,更可获得货币基金投资收益,并有套餐话费最低优惠。

  这也使得天弘基金在2013年首次打破银行体系对基金销售的垄断,也突破了基金公司网上直销一直做不成气候的瓶颈。目前天弘基金的直销占比和电商规模占比高达95%,成为行业内电商占比最高、直销占比最高的基金公司。

  盯住运营商的不只是银华基金。此前,有基金公司亦表示正在密切与运营商沟通。

  2013年年末,“钱荒”导致利率上行,包括天弘增利宝内的货币市场基金收益整体上扬,又为火爆的互联网金融再添一把旺柴。

  紧盯电商的风险

  2013年12月31日,天弘增利宝7日年化收益率高达6.696%,再创全年新高。收益率最低的货币基金亦超过3%。百度[微博]、天天基金网等机构自掏腰包式补贴还在不断推出货币基金收益,最高的超过了10%。

  紧盯电商的风险还来自自身运营。

  然而,机构热情在2014新年伊始被当头浇了一盆凉水。2014年1月1日,杭州数米网因在宣传资料中使用了“最高可享8. 8%年化收益”等不当用语,被浙江证监局要求整改。这是首个被处罚的第三方基金销售机构。

  21世纪经济报道记者此前获悉,2013年12月30日,某家基金公司直销平台上的货币基金遭遇了大额赎回,以至于当日持有人实时赎回失败的情形。

  基金竞相触网

  “12月30日,是基金公司冲刺规模的最后关头,突来的危机让该基金公司措手不及。该基金公司的总规模排名较三季度,下降了三个名次,”某知情人士告诉记者。

  天弘基金“一夜暴富”引发了全行业竞相效仿,其中,财大气粗的大公司动作最快。

  2013年底,规模前10中,大多是电商能力在业内属一流者。天弘基金公司靠国内规模最大的货币基金天弘增利宝上位。从2012年的40名开外,一路过关斩将,追至第2。数据显示天弘基金公司规模共计1943.62亿元,其中对接余额宝的天弘增利宝贡献了1853亿元,至今这一数据于2月突破4000亿元。

  2013年下半年,华夏基金[微博]展开与各互联网平台洽谈合作,在“百度百发”被疯抢的华夏现金增利E,截至2013年末的规模达到437.34亿元。这也给华夏基金2013年的网上直销客户数带来爆炸式增长,新增客户数是2012年的9倍。

  嘉实基金、易方达基金、广发基金、汇添富基金等电商亦是业内领先。而一些电商尚未发力、并且是非银行系的基金公司,竞争力明显下降。以博时基金为例,2013年底,其规模被挤出5名之外,以1057亿的规模位居第九位,这是历年来,博时基金排名最靠后的一次。

  与此同时,嘉实、南方、易方达、汇添富等基金公司也不甘落后。易方达于2013年11月在淘宝店发起约定收益6%的易方达聚盈A,首募规模3.39亿元登上“双11”全网单店销量前三。12月,华夏、易方达、广发和汇添富四家基金公司与腾讯旗下的财付通首批合作,拟结合微信支付推出类似余额宝的产品。凭借官网直销,汇添富现金宝四季度规模实现了2亿元到120亿元的飞跃。

  2013年年底的风险不过是小事情。如果发生2005年那般存款搬家,对货币基金的流动性更是打击。

  不进则退。南方基金总经理杨小松坦言,“互联网粉碎了金融行业的各种进入壁垒,基金业将面临更为激烈的市场竞争,快鱼将迅速吞噬慢鱼。小公司通过创造性满足客户需求可以昂首跨入大公司行列,大公司若故步自封将很快失去优势。”因此,杨小松有着清醒的认识,“不思进取将摔得很惨。”

  2005年,多家基金公司货币基金遭遇流动性危机。因为股市走好,资金开始从货币基金搬家到股市。但是许多基金公司货币基金配置了较长久期的券种,造成了流动性危机。一些基金公司还向客户赔了钱。

  在2010年证监会陆续放开基金的第三方支付和第三方销售牌照以来,基金与互联网的结合就不断地有所突破和探索。天弘基金副总经理周晓明认为,互联网金融也需要金融行业和互联网各自发挥优势,以新的客户体验和产品价值为导向进行有机结合,产生化学反应。

  多维判定

  更为关键的是,互联网金融打破了基金原有渠道之间的竞争格局。作为受益方,基金公司欢迎这样的“鲇鱼”来搅局。

  基于此,一方面不能否认互联网金融给相关基金公司带去的竞争力提升;另一方面,21资管研究中心希望寻找影响公司长期竞争力的因子。

  与银行、保险、信托相比,由于股市行情不好,基金近6年发展平平。而互联网基金的出现,使2013年全行业规模出现爆发式增长。余额宝就是典型代表。

  就如(表一)所示:规模、成长性、投研能力、创新能力、团队稳定性、风险控制能力等影响基金公司长期发展的指标映入眼帘。

  “余额宝的内核是货币市场基金,但它把这一普通的内核搭载到阿里的电商平台上,并做出嵌入型直销的重大创新,从而产生了一个跨界的新产物。”周晓明的话揭示了余额宝的互联网基因。

  贫贱夫妻百事哀。基金公司的竞争力需要有规模做支撑,因为基金公司依靠管理费的商业模式意味着规模越大,管理费收入越高。富裕的基金公司无论是吸引人才,引入合作者还是拓展新疆土方面都有好处。

  余额宝的成功,让原先过于倚重银行传统渠道的基金公司一下子打开了产品销售的天花板。

  如同A股偏爱成长股。成长性也是需要关注的指标,成长性是基金公司扩大规模的关键。

  2013年,各种与互联网和电商公司合作的高收益基金产品竞相出炉。据统计,截至2013年末,基金业已有不下18个名为“××宝”的高收益理财产品。算上各类互联网合作产品以及银行理财产品,这一数字或将突破50。

  但基金公司无论做什么业务,其最核心的是投研能力。长期来看,在渠道和信息对称的情况下,资金会流向投研能力强的基金公司。

  客观说,货币基金能够率先在互联网上取得成功,一方面得益于货币市场基金风险低、T+0 24小时不间断赎回之外,也与货币基金作为支付功能的日趋完善相关。

  创新能力在基金行业的头十年可能都不那么重要,但在变革的时代,创新带去的红利甚至开始超越投研本身。因此在这个时代背景下,21世纪资管研究中心也将创新列入重点考察项。

  以余额宝为例,从最初的“理财购物两不误”的设计,到“双11”网购狂欢节亿级交易处理能力的展现,再到手机钱包各项功能对接,乃至购买火车票解决春运难题,余额宝的作用功能一直在优化升级。

  此外,人员的稳定性、业务的范围以及风险的控制力都会对公司的业绩和规模带来直接或简介的影响。

  基金思变转型

  特色榜单

  面对互联网金融大潮,要么坐以待毙,要么勇往直前,想置身事外绝无可能。正是基于这种认识,多家基金很早就制定了互联网战略。

  在做基金公司竞争力排行榜的同时,21世纪资管研究中心也将一些受人关注的指标做了分榜单。

  南方基金成立了电商委员会,具体执行公司互联网战略,由公司副总裁亲自挂帅。汇添富成立了电子金融总部,由公司副总经理陈灿辉分管,旗下人数增至50人。

  比如创新是一个定性较多的提法。21世纪资管研究中心根据产品创新、组织结构创新、业务范围创新等指标对基金公司创新能力进行了梳理。

  对于基金公司而言,要转变的不仅仅是公司组织架构,更重要的是观念。

  汇添富基金在这方面拔得头筹。

  “最重要的是,你永远要说‘YES,I CAN’,不要说‘不可能’!”易方达基金[微博]副总裁陈彤认为最大的挑战是思维要转变。

  然而,亦有一些基金公司,对于互联网金融岿然不动,甚至认为互联网金融最终大多数都是陪太子读书。它们专注于发展传统业务。

  互联网金融也对基金公司提出了更高的要求。在“2013东方财富·互联网金融发展高峰论坛”上,汇添富基金副总经理雷继明称,“我们能不能设计出更多更好的适合互联网销售的,适合互联网体验的产品出来?这些客户要求才是真实的市场需求。”

  比如权益管理能力居首的是华商基金,它对于“创新”业务的淡然反应和其长短期业绩的上佳表现形成了鲜明的对比。

  “互联网客户最关注三方面:收益、用户体验以及资金安全。”东方财富董事长其实表示,只要抓住这三大核心,就能服务好客户。

  在固收管理能力中居首的为天治基金,其规模不大,但悄然间,已为客户斩获不少绝对收益。

  未来,互联网对基金业更深层地影响还会继续发酵。互联网金融以及其背后的海量的数据,创造的是一个全新的商业模式。但真想从中淘金,或并不轻松。“从商业模式上说,基金强调投入产出比,在抓住客户的同时赚取收入。而互联网是先积累客户再赚取利润,前项免费,后项收费。”杨小松分析。

  另外2012年以后成立的基金公司在许多方面并不完善,跟老基金公司放在一起评比有些不公。21资管研究中心为2012年成立以后的公司单独设立了榜单。前海开源拥有强大的投研团队、创新的投研体系、有效的公司治理被我们看作最具竞争力的次新基金公司。

  陈彤也认为,作为资产管理行业,首要是帮客户赚钱。如果做不到这一点,短期客户会付钱,但长期可能会流失。

  2013年度基金公司竞争力榜单

  而基于目前与第三方支付和第三方销售机构合作的互联网直销,杨小松认为这种直销有“代销化”倾向,“真正意义上的互联网直销,应具备三个条件:一是全面掌握客户资料、二是对客户行为有较强影响力、三是客户维护费率较低,否则本质上只是代销。”

  最具竞争力之基金公司: 华夏基金

  然而,基金业发展互联网直销先天不足,在双方的合作中,互联网企业牢牢掌握了话语权,基金公司处于弱势地位。结果是,基金公司仍然无法获得客户比较详细的资料。而这恰恰是基金最觊觎从互联网渠道得到的资源。以往,由于基金发行严重依赖银行渠道,其最大障碍也是无法有效直接营销投资者。

  最具创新精神之基金公司: 汇添富基金

  因此,在与互联网企业联手的同时,基金公司又打起了各自的小算盘,纷纷推出基金类APP客户端。

  最具竞争力之次新基金公司: 前海开源基金

  以嘉实为例,嘉实“活期乐”特别推出了私人定制功能,为客户提供定制账户、余额理财等个性化定制理财服务,从而有效对客户进行直接营销。

  最佳权益团队之基金公司: 华商基金

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  最佳固定收益团队之基金公司: 天治基金

 

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